CFETS全称为China Fixed Income Derivatives Exchange Trading System，即“中国固定收益衍生品交易系统”。它是国内首个专注于债券、利率衍生品等固定收益类金融产品交易与结算的综合性平台，由上海清算所运营，旨在提升市场流动性、完善风险管理机制，为机构投资者提供高效透明的交易环境。
一、CFETS全称解析
CFETS由四个英文单词首字母组成：
China（中国）：表明平台归属中国金融市场。
Fixed（固定收益）：聚焦债券、国债、企业债等固定收益类资产。
Income（衍生品）：涵盖利率互换、债券期货等衍生品交易。
Exchange（交易系统）：强调其作为标准化交易与结算基础设施的功能。
该系统于2016年正式上线，采用多级会员制架构，支持场外（OTC）与场内（交易所）交易模式结合，日均交易量超千亿元。
二、核心功能与运作机制
CFETS的核心功能包括：
交易品种多元化：覆盖国债期货、利率互换、债券回购等30余种衍生品。
中央对手方清算（CCP）：通过上海清算所作为中央对手方，降低交易违约风险。
做市商制度：强制做市商提供买卖报价，确保市场深度。
自动化结算：交易指令与资金划转同步完成，结算周期缩短至T+1。
例如，某银行需对冲利率波动风险，可通过CFETS进行利率互换交易，由做市商提供报价，系统自动匹配并完成结算，全程不超过2小时。
三、参与资格与操作流程
准入条件：需为持牌金融机构（如银行、券商、基金公司），注册资本不低于5亿元。
系统接入：通过上海清算所官网提交申请，经3个月技术测试后开通交易权限。
交易步骤：
登录CFETS交易终端输入指令
系统实时校验保证金与持仓
成交后自动生成结算单据
T+1日完成资金与衍生品交割
某券商风控部门负责人表示：“通过CFETS的实时风控模块，我们能在10秒内监控所有衍生品持仓，波动率阈值超限自动触发平仓指令。”
四、市场影响与发展前景
流动性提升：2022年CFETS日均交易额达1.2万亿元，较2019年增长240%。
国际化拓展：2023年试点“离岸人民币利率衍生品”，吸引香港、新加坡机构参与。
技术升级计划：2024年将引入区块链结算系统，将结算时间压缩至T+0。
观点汇总
CFETS作为国内固定收益市场核心基础设施，通过标准化交易、中央清算和做市商制度，显著降低市场摩擦成本。其发展呈现三大趋势：一是交易品种从利率向信用领域延伸；二是技术架构向分布式账本演进；三是参与主体从境内扩展至全球。未来三年，CFETS有望成为亚洲最大的利率衍生品交易市场。
常见问题解答
CFETS与上交所债券市场有何区别？
CFETS侧重衍生品交易与风险对冲，上交所债券市场以现货交易为主。
个人投资者能否参与CFETS？
目前仅限机构，但未来或试点个人账户。
利率互换的保证金比例是多少？
根据名义本金规模，通常为2%-5%。
如何查询CFETS实时行情？
通过上海清算所官网“市场数据”栏目获取。
衍生品交割违约如何处理？
依托中央对手方机制，违约风险由清算所承担。
CFETS与LCH清算所合作进展？
2023年签署备忘录，建立跨境风险管理标准互认机制。
债券期货合约的最小变动价位？
以10万元为最小单位，价格波动0.01%即1元。
系统交易失败如何申诉？
通过上海清算所纠纷处理平台提交证据，3个工作日内响应。